经济学家尤金·庞巴维克近日在金融博客Bawerk.Net发文称，外界低估了意大利的“负能量”，以意大利目前糟糕的状态来看，这个全球第八大经济体未来很有可能会搞砸欧洲的全盘计划。

意大利经济目前的状况相当艰难，政府税收收入勉强维持当前的政府支出（包括政府消费支出等）。与此同时，意大利的投资水平降到了上世纪80年代早期的水平。鉴于收入无增长且缺乏投资，意大利只能通过发债来弥补当前支出的缺口。

显然，这种靠发债来弥补支出缺口的模式是缺乏可持续性的。生产性投资干涸的情况下，银行在刺激投资和支撑经济增长方面也无能为力。

意大利名义GDP和银行资产同时陷入了无增长的状况。银行客户没有举债投资的意愿和能力，银行只能削减信贷供给。这一情况下，由于公共支出的需求激增，意大利的公共债务只能继续飙升。

意大利的投资水平远远落后于欧元区其他国家。根据欧盟统计局的数据，意大利净投资额低于其上世纪90年代中期的水平。考虑到其资本基数以年化20%的幅度减少，资本存量减少也是不足为奇的。

官方数据称意大利银行的不良贷款数额达2000亿欧元；但非官方数据预测，不良贷款额度高至3500亿欧元。这笔不良贷款额对名义GDP占比超过12%，而非金融企业的不良贷款额占总额的比重接近18%。

实际上，意大利银行陷入了2012年时的困境，意大利银行需要对债券进行大规模展期，债券额占GDP的25%，因此稍有不慎，意大利银行便会立刻陷入崩溃状况。如果意大利的问题在今年或者明年“浮出水面”，那么欧洲一揽子计划将面临难以克服的问题，甚至会崩溃。