周三，欧央行宣布切断希腊银行融资“主动脉”，这场希腊政府和欧元区的博弈正在不断演进，“希腊退欧”风险与日俱增，受伤的却是“跌跌不休”的欧元。

　　摩根大通(57.94, 1.16, 2.05%)认为，欧元/美元在2015年一季度就会在1.100见底。不过easy-forex易信总部中国区副首席交易官朱文灏告诉《第一财经日报》记者：“欧元兑美元中短期看跌，希腊需要作出明显让步，欧元才有机会明显反弹。”

　　此前，市场对欧元走势浮想联翩——欧元会否真的下跌到与美元成1∶1的状态？答案是，只要飞出“黑天鹅”，一切皆有可能。希腊则是最大的一只潜在“黑天鹅”。

　　希腊危机升级

　　欧央行周三宣布，将暂停希腊国债作为抵押品时可享有的信用评级豁免权，即从下周开始，希腊银行将无法通过抵押希腊债券获得欧洲央行的紧急流动性。

　　消息一出，欧元大幅下挫，短线跌幅逾百点，完全收回了周二希腊乐观情绪助推的升幅。截至发稿前，欧元/美元回升至1.1380。同日，希腊银行板块开盘暴跌23%。

　　当前，希腊国债已经为垃圾评级，低于欧洲央行设定的最低门槛，此前欧洲央行给予希腊金融机构特别豁免，后者得以使用希腊国债作为担保品，以较低的借债成本从欧洲央行取得融资。

　　“欧洲央行取消希腊债券豁免权，意味着希腊央行的压力将进一步增大，欧洲在与希腊进行债务磋商的时候或能获得更多主动权。”easy-forex易信总部中国区首席交易官孙宇告诉《第一财经日报》记者。

　　一旦出现流动性紧张，希腊金融机构仍可继续通过欧洲央行的紧急流动性援助计划(EmergencyLiquidityAssistance)融资，只是贷款风险将由希腊央行承担，且融资利率较高。通过ELA融资的年化利率为1.55%，高于欧洲央行0.05%的再融资利率。彭博认为，市场尚不会因此对希腊银行系统彻底失去信心。

　　希腊与“三驾马车”(Trioka，即IMF、欧盟和欧洲央行)此前签订的债务援助协议将在本月底到期。尽管希腊政府声称，即使没有外部资金，政府可以坚持到今年7月。届时希腊政府需要偿还一项高达35亿欧元的债务，欧洲央行担忧届时会出现市场恐慌和挤兑风险。

　　“退欧”还是减债？

　　1月25日，极左反对联盟Syriza以36%的支持率赢得大选，尽管Syriza一直扬言要退出欧元区，但真正的目的无疑是减债。

　　目前希腊债务总额约为3300亿欧元，其中政府债券约1100亿欧元，固定贷款约为2200亿(主要为三驾马车提供)。其中，公共部门持有约占80%的债务。

　　此前，三驾马车承诺的两轮援助约2400亿欧元，其中90%已拨款。随着援助即将到期，如希腊想延长救助计划，并继续使用欧洲央行流动性工具，新政府必须同意三大条件——改善财政平衡、承诺迅速开展财政改革、承诺留在欧元区。

　　今年7月底是希腊新政府与欧元区达成协议的最后日期。一旦“希腊退欧”成真，政府将发行新货币，即德拉克马(Drachma)。同时，希腊很可能会关闭银行，并把欧元存款兑换成德拉克马。当年“希腊退欧”风险高涨之际，专家预计新货币至少贬值50%，有的经济学家认为贬值幅度甚至可能高达80%。

　　不过，Syriza整体并不希望放弃使用欧元，只是其联盟内部的左派团体希望希腊退出欧元区，因此“希腊退欧”仍然存在变数，民意必将被纳入考量。

　　“跌跌”欧元几时休？

　　摩根大通(JPMorgan)近日公布了该行对主要货币的季度预期报告，预计欧元一季度就将见底。

　　该行认为欧元2015年一季度就会在1.100见底。之后就是大区间的震荡行情(1.10~1.14)。虽然预计2015年四季度会再度跌至1.100，但不会跌至该关口下方。

　　孙宇告诉《第一财经日报》记者，欧元/美元中短期看跌，关键支撑1.1200/1.1100，关键阻力1.1460/1.1650。如果希腊危机问题得不到妥善解决，将加速欧元下行，不排除降至1.10新低的可能性。

　　朱文灏认为，希腊需要作出明显让步，欧元才有机会明显反弹。虽然日内的服务业PMI数据看起来表现良好，但是希腊的“黑天鹅”风险还是让投资者情绪不稳，欧元对美元周三明显回落。